Mendaki dinding kekhawatiran
Business

Mendaki dinding kekhawatiran

Philequity Corner – Wilson Sy – Bintang Filipina

15 November 2021 | 12:00 pagi

Senin lalu, 8 November, empat indeks utama AS semuanya ditutup pada rekor tertinggi baru, dengan S&P di 4.702, Dow di 36.432, Nasdaq di 15.982, dan Russell 2000 di 2.443. Tertinggi baru sepanjang masa dicapai terlepas dari prevalensi berbagai risiko seperti kasus virus corona yang disebabkan oleh varian Delta, lonjakan harga komoditas, krisis energi global, tindakan keras peraturan China, dan kemacetan pasokan yang meluas.

Pasar saham tetap tangguh bahkan saat melewati tembok kekhawatiran. S&P 500 sekarang naik 24,7 persen tahun ini sementara Nasdaq, Euro Stoxx 50, dan Topix masing-masing naik 23,1 persen, 22,9 persen, dan 13,1 persen YTD.

Inflasi, laju tercepat dalam 31 tahun

Namun, kenaikan AS dihentikan oleh lonjakan inflasi yang luar biasa. Indeks harga konsumen (CPI) AS naik 6,2 persen YoY pada bulan Oktober, laju tercepat sejak Desember 1990. Harga yang lebih tinggi terlihat untuk energi, kendaraan, makanan, dan tempat tinggal, sehingga meningkatkan kekhawatiran bahwa inflasi sekarang menjadi lebih luas. Dalam pernyataannya baru-baru ini, The Fed mengatakan bahwa “Inflasi meningkat, sebagian besar mencerminkan faktor-faktor yang diperkirakan bersifat sementara.” Meskipun demikian, Menteri Keuangan Janet Yellen percaya bahwa inflasi yang tinggi tidak akan bertahan melampaui tahun 2022. Yellen menekankan bahwa Fed tidak akan membiarkan pengulangan kenaikan harga gaya tahun 1970-an ketika inflasi AS mencapai tingkat dua digit.

Laporan Stabilitas Keuangan Fed

Selain inflasi yang meningkat tajam, The Fed secara cermat memantau perkembangan berbagai risiko. Dalam Laporan Stabilitas Keuangan setebal 77 halaman, The Fed mengidentifikasi dan membahas beberapa peristiwa atau skenario jangka pendek yang dapat berinteraksi dengan kerentanan dalam sistem keuangan. Kami menghitung beberapa risiko dan kerentanan di bawah ini.

1. Tingkat penilaian tinggi yang berada di atas standar historis untuk berbagai kelas aset.

2. Kerentanan usaha dan peminjam rumah tangga terhadap berakhirnya program dukungan pemerintah dan ketidakpastian pandemi.

3. Leverage di sektor keuangan.

4. Risiko pendanaan di reksa dana pasar uang, reksa dana open-end, dan stablecoin.

5. Varian COVID-19 baru dan potensi memburuknya situasi kesehatan masyarakat.

6. Kenaikan tajam suku bunga yang dapat memperlambat laju pemulihan.

7. Perkembangan yang merugikan di pasar negara berkembang didorong oleh pengetatan tajam kondisi keuangan.

8. Dampak dari pengetatan peraturan China

9. Tekanan di pasar properti China dan potensi limpahan ke AS.

10. Pemulihan yang lebih lambat dari perkiraan di Eropa.

11. Memudarnya stimulus fiskal yang dapat membebani pertumbuhan ekonomi.

12. Eskalasi ketegangan antara AS dan China.

Pedagang eceran memindahkan pasar

The Fed mencurahkan bagian khusus untuk membahas dampak yang berkembang dari pedagang ritel dan media sosial di pasar saham. Penguncian yang berkepanjangan dan pengaturan kerja dari rumah selama pandemi telah memicu pertumbuhan luar biasa dalam perdagangan ritel. Munculnya perdagangan ritel telah terbukti di kalangan investor muda yang lebih berani mengambil risiko dan menggunakan lebih banyak leverage. Hal ini disertai dengan penggunaan luas platform media sosial terbuka, seperti forum Reddit di mana pedagang eceran dapat berkumpul dan bertukar informasi. Menurut The Fed, diskusi di media sosial dapat memperkuat arus informasi di antara investor ritel, tetapi juga dapat meningkatkan “kebisingan” di komunitas ritel.

Dalam artikel sebelumnya, kami berbicara tentang popularitas pialang saham Robinhood dan dampaknya terhadap pasar saham (lihat pasar Robinhood, Feb.

8). Robinhood menciptakan pengikut ritel besar dengan menghilangkan komisi dan dengan memanfaatkan platform perdagangan seluler yang mudah digunakan, yang mempermainkan perdagangan untuk pengguna milenialnya. Pialang ritel seperti Robinhood menyediakan akses mudah tidak hanya ke ekuitas, tetapi juga leverage yang dapat digunakan untuk memperdagangkan produk yang mudah berubah seperti opsi dan mata uang kripto. Kami telah menyaksikan episode volatilitas ekstrem yang disebabkan oleh saham meme, yang didorong oleh pasukan pedagang eceran online. Episode ini berumur pendek dan tidak memiliki dampak yang bertahan lama di pasar yang luas. Namun, peristiwa ini menggambarkan pertumbuhan kekuatan pedagang eceran dan pengaruh yang lebih besar dari media sosial, keduanya beruang menonton.

Pemulihan yang penuh dengan risiko

Inflasi AS yang lebih tinggi dari perkiraan pada bulan Oktober meningkatkan prospek kenaikan suku bunga Fed dan mengganggu kenaikan ekuitas global. Masih harus dilihat apakah inflasi akan berakhir sementara atau akan menjadi lebih persisten. Bagaimanapun, para bankir sentral di seluruh dunia mengamati dengan cermat gambaran inflasi dan siap untuk bertindak jika perlu. Bahkan, beberapa bank sentral telah menaikkan suku bunga acuan mereka.

Sementara itu, pemerintah nasional telah melakukan intervensi untuk mengatasi kemacetan pasokan yang disebabkan oleh lonjakan permintaan yang disebabkan oleh pembukaan kembali di seluruh dunia. Peluncuran vaksin di banyak negara dan ketersediaan pil pengobatan COVID-19 harus mendukung pemulihan ekonomi global dari pandemi. The Fed telah mengidentifikasi beberapa kerentanan dalam Laporan Stabilitas Keuangan terbarunya.

Meskipun demikian, meyakinkan untuk mengetahui bahwa bank sentral secara aktif memantau risiko dan siap untuk mengambil tindakan jika terjadi. Manajer aset yang berpengalaman menyadari risikonya, tetapi pasar saham terus bergerak lebih tinggi karena memanjat tembok kekhawatiran.

Philequity Management adalah pengelola dana reksa dana terkemuka di Filipina. Kunjungi www.philequity.net untuk mempelajari lebih lanjut tentang dana yang dikelola Philequity atau untuk melihat artikel sebelumnya. Untuk pertanyaan atau untuk mengirim umpan balik, silakan hubungi (02) 8250-8700 atau email [email protected]


Posted By : pengeluaran hongkong