Komentar Saham: Pengambilan cepat dari seluruh pasar

Merkado Barkada

28 September 2022 | 09:10

bola dunia [GLO 2178.00 0.18%] https://www.philstar.com/stock-commentary/2022/09/28/2212859/quick-takes-around-market menandatangani perjanjian jual-sewa kembali lainnya, kali ini dengan Philtower, untuk menjual 1.350 menara seharga P20 miliar. Batch ini merupakan tambahan dari dua tahap menara lainnya yang sedang dalam proses penjualan GLO ke MIESCOR Infrastructure Development Corp (2.180 menara; P26 miliar) dan Frontier Tower Associates Philippines (3.529 menara; P45 miliar). Pengumuman ini sebenarnya terkait dengan portofolio ketiga yang terdaftar di GLO “dalam diskusi lanjutan” dalam pengungkapan awal Agustus. Setelah semuanya sepenuhnya dinegosiasikan dan ditutup, kesepakatan ini akan menghasilkan lebih dari P90 miliar tunai yang dapat digunakan GLO untuk belanja modal dan pengurangan utang strategis.

MB Quick Take: Ini adalah transaksi fantastis bagi pemegang saham GLO. GLO memperoleh akses ke P90 miliar (yang akan dikurangi setelah pajak dan biaya), yang dapat digunakan untuk mendanai perluasan jaringan dan membayar sebagian utang. Ini juga mendorong pemeliharaan dan administrasi situs-situs ini dari pembukuan GLO. Bukan hal kecil untuk memantau dan memelihara 7.000 situs di wilayah geografis yang luas, dan sekarang GLO dapat fokus pada bagian bisnisnya yang benar-benar memberikan nilai bagi pemegang saham. GLO masih memiliki akses ke situs-situs tersebut. Secara fungsional, tidak ada yang berubah. Mereka disewakan kembali ke GLO selama 15 tahun. Secara operasional, GLO berharap akan ada lebih sedikit sakit kepala. Secara finansial, mereka berenang dalam suntikan uang tunai baru.

Metrobank [MBT 48.55 6.36%] https://www.philstar.com/stock-commentary/2022/09/28/2212859/quick-takes-around-market dewan menyetujui penerbitan obligasi 1,5 tahun untuk meningkatkan P10 miliar. MBT tidak memberikan panduan tentang waktu (tentu saja tunduk pada “kondisi pasar”), tetapi mengatakan bahwa hasil tersebut akan digunakan untuk “membiayai kembali penerbitan yang jatuh tempo dan mendiversifikasi sumber pendanaan PHP Bank”.

MB Quick Take: Dengan penjualan obligasi sebanyak yang telah kita lihat, saya terkejut bahwa kita belum melihat lebih banyak lagi. Setiap bank sentral mengirim telegram bahwa suku bunga akan naik. Sekarang. Juga nanti. Untuk sementara. Jika menurut Anda suku bunga akan naik selama 1-2 tahun ke depan, masuk akal bagi saya untuk menjual utang sekarang dan menguncinya di tingkat yang lebih rendah. Asalkan perusahaan ada hubungannya dengan utang itu. Obligasi tidak seperti jalur kredit; perusahaan penerbit wajib membayar bunga terlepas dari apakah mereka memasukkan dana ke dalam belanja modal atau membiarkannya membusuk di rekening tabungan.

Aboitiz Ekuitas Ventures [AEV 55.05 4.18%] https://www.philstar.com/stock-commentary/2022/09/28/2212859/quick-takes-around-market mengajukan permohonan kepada SEC untuk menjual obligasi senilai hingga P12 miliar, dengan P7,45 miliar berasal dari tahap terakhir dari pendaftaran rak P30 miliar dari 2019, dan P4,55 miliar dari pendaftaran rak P30 miliar dari 2022. AEV mengatakan bahwa mereka mengharapkan untuk menjual obligasi di Q4, dan kemudian untuk mendorong hasilnya ke Aboitiz InfraCapital, Inc. untuk membantu mendanai pembelian P25 miliar dari GMR-Megawide Cebu Airport Corporation dari Megawide [MWIDE 4.08 5.77%] dan mitranya yang berbasis di India, GMR.

MB Quick Take: Penjualan obligasi bank agak membosankan, tetapi saya penggemar berat jenis transaksi ini di mana Anda dapat menarik garis lurus dari peminjaman hingga akuisisi agresif yang akan menumbuhkan kekayaan masa depan perusahaan. Sangat mudah untuk San Miguel‘s [SMC 97.50 0.15%] obligasi- dan pref-spam menyebabkan mata pembaca EDGE untuk menyeberang, karena sebagian besar hanya menendang utang dapat di jalan dan refinancing sebagai kewajiban jatuh tempo. Tapi transaksi AEV ini adalah meminjam uang untuk membeli bisnis. Itu bisa diterima. Obligasi tidak selalu yang paling menarik, tetapi ini sama menariknya (kecuali seseorang default atau mengizinkan obligasi untuk meningkat karena alasan tertentu).

Bank Perdagangan [BNCOM 9.11] https://www.philstar.com/stock-commentary/2022/09/28/2212859/quick-takes-around-market memiliki sekitar 60% sahamnya keluar dari penguncian wajib hari ini. Saham tersebut dimiliki oleh perusahaan induknya, San Miguel [SMC 97.50 0.15%], melalui dua anak perusahaan SMC, San Miguel Corporation Retirement Plan dan San Miguel Properties. BNCOM merilis pernyataan yang mengatakan bahwa kedua perusahaan itu “berniat untuk mempertahankan kepemilikan mereka”.

MB Quick Take: BNCOM memiliki jalan yang sulit sejak IPO-nya. Komunikasi semacam ini dapat membantu memberikan kepercayaan kepada pemegang saham terhadap stabilitas harga saham ketika sebagian besar saham keluar dari penguncian, seperti yang terjadi di sini. Banyak pedagang eceran sekarang datang ke PSE dengan pengalaman crypto, dan karena itu (sayangnya) berpengalaman dalam tampilan dan nuansa tarikan karpet klasik. Saham dikunci dengan tepat untuk menghindari tarikan karpet, jadi ketika mereka keluar dari penguncian, tentu saja para pedagang sangat waspada. Sangat masuk akal bagi perusahaan induk untuk membuat pengungkapan semacam ini, terutama jika benar-benar tidak ada keinginan atau niat untuk menjual saham apa pun saat penguncian berakhir.

Bertemu [CNVRG 15.00 0.92%] https://www.philstar.com/stock-commentary/2022/09/28/2212859/quick-takes-around-market dipaksa oleh PSE untuk mengklarifikasi poin tentang program pembelian kembali. CNVRG mengatakan bahwa mereka akan mendanai program dengan menggunakan laba ditahan yang tidak dibatasi, dan bahwa mereka memiliki tingkat yang cukup untuk melakukan program pembelian kembali tanpa efek buruk terhadap “prospek dan proyek yang ada dan/atau investasi” CNVRG. CNVRG juga mengatakan bahwa program pembelian kembali telah dimulai (resmi pada 23 September), dan diperkirakan akan membeli kembali sekitar 1,36% dari saham beredar perusahaan.

MB Quick Take: Saya tidak yakin apa yang ingin diklarifikasi oleh bursa. Program pembelian kembali sebenarnya agak sederhana (hanya P1,5 miliar dalam pendanaan). Pemeriksaan cepat neraca Q2 CNVRG menunjukkan P14,1 miliar tunai dan setara kas, dengan lebih dari P18 miliar laba ditahan. CNVRG juga memiliki free float sebesar 30,91%, jauh di atas ambang batas minimum PSE sebesar 20%; tidak ada dunia di mana program pembelian kembali P1,5 miliar membuat CNVRG mendapat masalah dari perspektif kepemilikan publik.

Kepemilikan MEDCO [MED 0.21 23.64%] https://www.philstar.com/stock-commentary/2022/09/28/2212859/quick-takes-around-market saham anjlok setelah pemilik MED, Bonham Strand Investments Ltd. (Bonham), mengumumkan niatnya untuk melakukan penawaran tender untuk saham MED, dengan harga P0,05/saham. Bonham mengakuisisi MED pada tahun 2018, ketika MED menarik beberapa kejahatan modal dasar dan menjual 2,2 miliar saham biasa seharga P0,05/saham kepada Bonham (setara dengan 69,67% dari saham beredar MED) sebagai ganti Bonham dengan asumsi P110 juta utang MED. Pemberitahuan publik (diterbitkan di Business Mirror) mengatakan bahwa lebih banyak informasi akan tersedia ketika laporan penawaran tender dipublikasikan ke EDGE, tetapi tidak memberikan panduan tentang waktunya.

MB Quick Take: Saya tidak yakin bagaimana Bonham bisa memakan waktu empat tahun untuk memperlambat penawaran tender ini ke publik, tapi inilah kami. Penawaran tender hanyalah undangan publik untuk menjual saham kepada seseorang atau entitas dengan harga yang ditentukan. Dalam hal ini, aturan PSE memaksa Bonham untuk menawarkan untuk membeli saham MED yang tidak dimiliki oleh Bonham dengan harga yang sama dengan yang dibayarkan (Bonham) untuk sahamnya (P0,05/saham). Ini adalah tindakan yang seharusnya bertindak sebagai perlindungan bagi pemegang saham minoritas ketika ada perubahan kendali atas sebuah perusahaan, untuk memungkinkan pemegang saham tersebut keluar dengan harga yang sama yang dibayarkan pembeli untuk memperoleh semua sahamnya. Saya tidak yakin seberapa efektif aturan itu jika Bonham bisa menunggu selama itu untuk membuat penawaran. Tentu, tampak konyol untuk menawarkan P0,05/saham untuk saham yang diperdagangkan pada P0,28/saham sebelum pengumuman, tetapi bagi Bonham, ini memungkinkan perusahaan untuk memenuhi persyaratan tanpa (mungkin) harus membayar uang tambahan untuk pemegang minoritas yang ingin keluar.

—

Merkado Barkada adalah buletin harian gratis tentang PSE, investasi, dan bisnis di Filipina. Anda dapat berlangganan buletin atau mengikuti di Twitter untuk menerima pembaruan harian penuh.

Pendapat Merkado Barkada disediakan untuk tujuan informasi saja, dan tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual saham tertentu. Artikel harian ini tidak diperbarui dengan informasi baru, sehingga setiap investor harus melakukan uji tuntasnya sendiri sebelum melakukan perdagangan, karena fakta dan angka di setiap artikel tertentu mungkin telah berubah.